中国商界杂志社官方网站───构建商界精英的精神家园
主编邮箱申请专访设为首页媒体号     
《中国商界》杂志社官方网站
2018(第十四届)中国企业诚信与竞争力论坛
当前位置: 首页 > 杂志 > 专栏作家
宋清辉——A 股慢牛行情或从 2019 年开始
来源:《中国商界》杂志    2018-12-03 11:46:16

 

 宋清辉白底.JPG

宋清辉   著名经济学家。《法治周末》《证券时报》《南方都市报》等多家体特约评论员,在新华网、香港文汇报等海内外多家媒体开设有专栏。主要研究领域为经济体制与金融市场,著有《一本书读懂经济新常态》

 

  今年初,估计没有多少人能够猜到上证指数会在年底时出现大跌,也不会想到跌破 2015 股灾之后的2850 点,更想不到会跌破 2016 年 1月最低的 2638 点,至于上证指数将创下近四年来的新低更是不曾去想像。然而,人们所期望的慢牛没有出现,到来的则是人们不敢想像的一幕幕悲剧。

 

  A 股修复尚待时日

 

  未来,是反弹还是继续创阶段新低?从理论上来看,A 股迎来了极佳的历史机遇,譬如当前有大量上市公司股价跌破净资产,成为了人们所称的“破净股”。根据历史行情来看,破净股的数量越多,意味着股市越接近底部。再譬如,国际资本也对 A 股抛出了橄榄枝,A股的顺利入摩并扩军,再加上 A 股的入富,令人们对权重、蓝筹的未来抱有大量希望。此外,还有央行降准释放资金、各种基金入市等中长期利好入市,理论上都在为 A 股注入新的动力。

 

  可是,在这一系列绝佳历史时机中,A 股的下行趋势一意孤行,下行的过程中也曾经出现过昙花一现般的反弹,在给投资者带来一点信心的同时又带来了更多的失望。今年三季度,A 股时常会出现非理性的大涨和大跌,基本面分析、技术分析都已经失去作用,在股市整体下行的过程中,股价很自然地跌穿了各种支撑位、底线,并在股民的怒骂声中继续下行,似乎任何人对这种行情都束手无措,只能眼睁睁看着股价继续低行。

 

  所以,相比一系列认为股市会反弹的理论,现实是非常残酷的。这也让越来越多的人对各种股市存在的利好存在大量怀疑,无论股市或是大环境出现利好还是利空,都会导致股市出现阶段性的单边下跌行情,继而导致 A 股已经没有了持续上涨、回到慢牛行情的动力。在市场信心严重不足的情况下,A 股近期还将出现大量的非理性行情。这种行情的特点可以归结为“跌怕了”,譬如当股指回涨到前期密集套牢点位区间时,解套盘离场所产生的压力会给市场带来莫名的恐慌而导致股市再度承压;当股市下跌时,资金又会担心跌幅扩大而继续跟风离场,即便有其他资金做出了看似兜底的接盘举动,但不排除这些接盘资金是为了博弈次日或短期的报复性反弹,并非是为了对这些股票进行价估投资。换言之,A 股想实现自我修复,需要很长一段时间才能完成。

 

  从各国证券市场的发展过程来看,没有哪个国家或地区的股市发展是一帆风顺的,就如近年来不断刷新历史新高的美股股市,其在 200多年的发展过程中也经历过极大幅度的暴跌,当下的繁荣是以这些暴跌为经验教育所总结出来的。中国股市相对起步较晚,虽然有大量的海外经验可以借鉴,但因为国情不同,效果也不一样,因此不可照搬滥用。

 

  A 股的成熟,同样需要通过长时间的摸索、检验才能探索出真正符合我国国情的证券市场,一方面为企业提供融资服务,另一方面为投资者提供投资服务,同时保证证券市场的公开、公平、公正。在这种探索过程中,股市出现疲软是正常的表现,为历史问题买单是股市今年疲软的原因之一。例如监管部门近两年对 A 股监管、对违规惩治的力度不断加强,挖出了许多蛀虫,令不少活跃在股市中的投机资金无法在市场中兴风作浪,这虽然令 A股变得健康,但却令 A 股的活跃程度下降,并对股价形成了打击,还造成了市场的恐慌。

 

  稳定股市的“良方”

 

  就当前年底的市场环境而言,A 股虽然看起来处于相当糟糕的地步,但 A 股整体而言并没有太多的缺陷,如果相关部门在这个时候选择出手救市,反而会对 A 股后期的运行造成不良影响,更多的应该是着眼长期,根据我国国情、战略按部就班进行发展。建议我国相关部门继续实施稳定的货币政策,并通过相应工具应对市场上的不确定情况,使得我国经济可以保持平稳发展;建议通过“一带一路”倡议,高举和平发展的旗帜,积极发展与沿线国家的经济合作伙伴关系,共同打造政治互信、经济融合、文化包容的利益共同体、命运共同体和责任共同体;建议继续稳定推进资本市场改革,进一步改善资本市场环境,完善证券市场制度并将监管落实到位,为企业融资、投资者投资创造可靠的环境。

 

  在短期稳定股市方面,建议监管层从五大方面着手:一是加强对股市交易的监管,坚决打击影响股市的内幕交易,增强监管机构公信力;二是鼓励上市公司十大股东、高管、员工增持公司股票,增强投资者对上市公司的信心;三是进一步扩大对外开放,为 A 股引来增量资金以稳定市场预期,同时推进国际化进程;四是预备适量救市资金,在适当情况下稳定股市而非提振股市;五是要监督社会舆论尤其是自媒体,对发布不实信息、恶意扰乱股市秩序的文章、广告的运营者进行严肃惩治。推出这些措施的目的,并不是要推动股市快速走高,而是要稳定 A 股。

 

  我们需要认识到,A 股的繁荣需要经济高质量、稳健地发展,在强有力的经济支撑下,股市才能得有效的支撑。上述工作不可能一天就完成,需要各界的共同努力;上述工作的落实也不可能马上就会在 A 股中见效,需要市场慢慢将些内容消化、逐渐提升市场信心,才有望改变当前的弱势格局,令股市的表现和经济的表现挂起钩来。资本市场也需要认真服务于实体经济,优化市场资源配置,在经济稳健增长的环境中为股市注入积极、向上的慢牛动力,以此形成良性循环,推动经济和股市共同健康发展。但想要市场的信心马上恢复是一件不可能完成的任务,需要投资者在当前的低位扛住压力,不要因为股市的消极而自身也变得消极,要相信在经历了多次风雨之后,我国的资本市场会为投资者们带来真正的惊喜。

 

 

  经过长时间的回调,当前 A 股的大部分个股已经回调到阶段低点甚至是历史低点,已经处于估值极为“便宜”的“历史时机”,许多已经跌怕了的资金已经对时不时就出现的阶段底部感到了“恐惧”。从市场整体来看,A 股还有继续下行的可能从短期来看,A 股依然会持续震荡,并且会出现大起大落的“过山车”行情,并会因为各种不稳定行情继续承压;但就中长期来看,A 股现在的行情是历史又一个底部的再度确认。相信通过政府各部门、相关机构和投资者们的共同努力,A 股定能拔开迷雾,在2019 年稳定向上。(文 / 宋清辉)

 

关于《中国商界》杂志 | 关于中国商界网| 版权声明| 招贤纳士| 订阅杂志| 广告刊例| 网站导航| 商界团队| 联系我们| 工作人员查询

《中国商界》杂志社 版权所有 Copyright © 2017 zgsjcn.com All Rights Reserved

未经中国商界杂志社书面特别授权,请勿转载或建立镜像,违者依法必究
法律顾问:北京大成律师事务所 吴志军律师
联系电话:010-83115018 83115023 有违法和不良信息举报热线:40006 21315 电子邮件:zgsjbj@126.com
办公地址:北京市西城区广安门内大街报国寺1号 邮编:100053
《中国商界》杂志 国内统一刊号:CN11-3654/F 国际标准刊号:ISSN 1006-7833 邮发代号:82-700

京ICP证 13009492号

京公网安备 11010202007599号