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宋清辉:“神酒”茅台是泡沫还是价值
来源:《中国商界》杂志    2018-04-10 14:26:23
宋清辉白底.JPG
宋清辉著名经济学家。《法治周末》《证券时报》《南方都市报》等多家媒体特约评论员,
在新华网、香港文汇报等海内外多家媒体开设有专栏。主要研究领域为经济体制与金融市场,著有《一本书读懂经济新常态》
 
  关于贵州茅台的新闻主要有两种,一种和酒相关,一种和股价相关。和酒相关的新闻,往往涉及到酒价的调整、销量情况等方面内容,总会让读者对贵州茅台有一种供不应求的感觉;和股价相关的新闻,往往是某某上市公司的股价超过了贵州茅台,或是贵州茅台又创下新高,抑或是又突破了整百的股价等等,常常会让股民读者感到贵州茅台的股价有着势不可挡之势。

  茅台自称国酒引争议

  据笔者整理资料发现,贵州茅台“怒掷酒瓶振国威”的故事有很多个版本,也有很多不同的解读,但不管怎样,其向国人传递的信息在于贵州茅台是代表了我国白酒产业的重要产品,贵州茅台也将自己的产品自称为“国酒”,贵州茅台酒厂甚至在2016年1月15日和影视公司共同出品了电影《国酒》,虽然票房不温不火,但足以说明其对自身的认可。不过近年来,似乎也有多家高端白酒企业并不满意贵州茅台自称“国酒”的举动。

  无论是国酒与否暂且不提,贵州茅台在A股股价第一的“一哥”之称在过去两年间基本上没有动摇,在其2015年第四季度重回每股200元的高位之后便走出了势不可挡的强势行情。在这两年中,虽然百元股甚至是200元、300元股相继出现,但基本上都是上市之后连涨、冲高的次新股,总市值也只在数百亿元左右。与贵州茅台近期9000亿元以上的市值相比,那些次新股的未来似乎并不明朗。

  2007年1月15日,贵州茅台股价首次突破100元;2010年9月6月,贵州茅台的股价一举超过世纪鼎利而晋升为A股第一高价股。坚守了1226天、811个交易日之后,因宏观经济下滑、“三公消费”限制、行业调整等因素影响,2014年1月15日,复牌后的长春高新股价超越贵州茅台,一度令市场认为贵州茅台的“一哥”地位将不复存在。如此过了4年,长春高新依然是百元股,而贵州茅台还是“一哥”。

  虽然参与的挑战者众多,但最终都由于各式各样的原因被贵州茅台“怼”了回去。简单分析原因,就是贵州茅台有能力将股价摆在百元以上,业绩足以支撑起股价和市值。再看看其他的短期“一哥”,或是炒作之后的泡沫破灭,或是业绩得不到兑现,或是后续没有持续的上涨动力,或是表现不再惊艳。总之,贵州茅台以一种稳定的表现,一直都走在股价的最前端。

  当然,贵州茅台曾经的高股价并没有被市场太多认可,其7年前飘忽不定的千亿市值在A股当中算不上什么,但如今这只A股的总市值排第五、稍不留神就可以破万亿的上市公司已经成为众多机构争相追逐的焦点。

  贵州茅台的强势,和其“百年老店”的历史有着重要关系,在其股价突破200元整百关口之后的行情,犹如曾经的房地产行情一样,表现形式均是快速翻番。房地产之所以能够快速涨价,是因为人们认定房地产具有居住和资产增值的双重属性;同样,贵州茅台之所以能够涨价,也是因为人们认定其有双重属性,一是饮用,二是投资。

  与绝大多数普通酒不同的是,历经了百年风霜的贵州茅台从骨子里就是高端酒,其品质也确实要强于绝大多数白酒。再从其并不算多的产量来看,贵州茅台的白酒足以达到物以稀为贵的标准。我们经常会看到有人珍藏贵州茅台的消息,但却基本上见不到有人珍藏普通白酒的消息,因此可以说这个市场已经认定贵州茅台具有投资的价值。

  白酒作为一种投资品并不罕见,因为在这个地球上,人们已经约定俗成了很多可以投资的品类。在与白酒同属于酒类的红酒中,人们都知道正品拉菲随着年代的久远会越来越贵,而绝大多数品类的红酒却并不会有多少价值。另外,诸如邮票、手表、陶器、茶叶等品类都有诸多爱好者进行投资。

  一瓶酒的重任

  但无论是哪种品类,人们所投资的对象往往都是精品或罕见品,其条件之一便是高度的供不应求,贵州茅台就是如此。也许很多人会问——“贵州茅台酒不就是一种酒,而且那么贵,会有人喝吗?”可以明确的说,即便贵州茅台酒价上涨一倍或几倍,依然会有众多的消费者及投资者购买(在中国,“只买贵的不买对的”永远都是永恒的主题)。其主要原因有两点:

  第一,购买高价酒是一种身份的象征,在自费宴请朋友、送礼等公众场合拿出正品的贵州茅台,无形之间增强了个人和非国有企业的形象地位。不过对仇富的人而言,这则属于一种腐败。

  第二,贵州茅台涨价将继续证明该酒的投资属性,会令投资人士有一种未来还有继续涨价的可能的感觉,很有可能会带动更多的投资者参与到购买的狂潮之中。值得一提的是,中国人有追高的习惯,例如黄金价格在不断走向历史高点时出现了大量购买人群,因此在贵州茅台涨价的过程中,不排除也会有不懂白酒但又想投资的投机者加入到此行列中。

  从贵州茅台股价的历史表现来看,这种上涨也不是一帆风顺的,未来定然也会因为外界的因素,譬如国家从严政策的管制、相关因素以及资本市场本身的各种状况导致其股价回落。但从这家公司以及其对贵州省的重要影响程度而言,未来可能又会在诸多方面实现强势的发展。因此,乐观而言,什么时候投资贵州茅台可能都是理智的投资行为,但问题在于这种投资需要较长时间,动辄三到五年,能否等得起对资金而言也是重要问题,毕竟现在其一手就要花费七万多元资金。

  与此同时,笔者在对贵州茅台乐观的同时,也充满了深深的忧虑。导致近期贵州茅台股价大涨的很重要一个原因在于多家券商集体看多,个别券商更是拼命推荐,造成市场投机炒作氛围严重。在当前市场对白酒板块的整体估值明显偏高的背景下,一旦市场经历剧烈的调整或者市场风格出现急剧转变,投机性需求可能就会减弱,茅台的股价“泡沫”有可能会被打破。建议投资者不要只投资茅台,可以适当关注不少股价在百元以下的白酒上市企业。

  应当指出,贵州茅台股价的强势,可以算是民族产业的骄傲;但白酒股成为我国股市的“一哥”,这又是我国股市的一种无奈和悲哀,毕竟美国等发达国家的市场代表是一些高科技公司。希望贵州茅台能够继续强势下去,也更期待有更多的制造业、科技产业在发展过程中有所突破,在股价、业绩上均能超越贵州茅台,在资本市场上展示制造兴国、科技兴国的风采,而不是仅仅靠一瓶酒来体现。(文/ 宋清辉)

 

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