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刘艳:2018年全球投资态势将更具调性
来源:《中国商界》杂志    2018-01-09 11:37:58
配图  刘艳  青年学者,知名财经评论员,北京大学政府管理学院博士.jpg
刘艳青年学者,知名财经评论员,北京大学政府管理学院博士

  2017年的全球经济展现出了无与伦比的自救精神,绝地反击式的投资增长刺激措施不仅让长期低迷的经济增长态势重新启动,而且还激发出了全球经济在地缘影响力和产业结构方面的革新。

  过去10年甚至更长时间依靠全球贸易来维护世界经济增长数据的局面正在被改变,随着各国制造业实体经济振兴计划的实施,贸易壁垒和排他性竞争问题不降反升,但是经过贸易寒冬的出口型经济体通过电商等互联网新经济模式实现自救,正在逐步走出出口乏力带来的经济增长停滞泥潭。显然,过度依赖全球贸易的世界经济增长已经开始形成新的发展格局和特点。2017年可谓是资本市场的丰盈之年,毫无疑问,其见证的是对未来趋势的回报,增长结构的变化、产业发展的创新、金融生态链的丰富等趋势都在2017年的全球经济晴雨表——金融市场上得到了显著印证。

  如果说2017年的强势反弹是小荷才露尖尖角,那么2018年是否将全面光荣绽放?经济周期的规律性和全球政经多变性的博弈会带来投资回报的不确定性,但趋势主线是明朗的,2018年全球投资的调性将更加鲜明,画风将一改沉闷之态,在恢复经济增长元气的同时将更加凸显高逼格的增长模式,科技驱动实体、大国经济引领、全球并购加剧将成为2018年全球投资的三大发展调性。

  各种“神科技”将引爆2018年最强投资调性——未知才是最牛的未来。在过去的一年,美国股市领跑全球市场,而科技股更是领跑美国股市,2017年10月的科技股“超级星期四”更是达到了历史峰值。在全球经济增长遇阻的背景下,高科技产业的逆袭让投资资本嗅到了快速成长的诱惑,在绝望中找寻到了希望。其再次证明,资本投的也许不是当前最赚钱的行业,但投的是最有未来的行业。包括尚处于场景应用探索阶段的AI技术在内的各种有可能改变但尚未确定改变人类生活方式的各种未来科技,将会成为未来几年资本持续追逐的热点对象,这与之前互联网商业模式创新阶段“烧钱”的意义有所不同,技术研发创新对人类社会的深刻变革影响是任何一个有远见的投资机构都不能视而不见的。

  科技股指数牛冠全球的表现见证着新经济生态的趋势力量。2018年科技新经济将会呈现“加速进化”的特征。基础科学以及人工智能、生物医药、金融科技等将成为支撑实体经济复苏和市场长期繁荣的基础,实现为人类行为模式与市场运行模式的演化。科学技术作为第一生产力,决定了全球主要投资市场的科技股指数表现均大幅领跑于其他行业,高科技标杆企业展现出的巨大发展动能将在2018年集中得到释放。作为最具想象空间的未来科学技术,聚焦于人工智能领域的投资将在2018年更加多元化和规模化。甚至2018年有可能会成为人工智能大众化应用的元年,其将影响到企业和政府之外的更广泛领域,人工智能的蛋糕究竟能有多大目前还难以估量,但是可以预测的是,在发达国家,到2020年,20%的公民将使用人工智能助手帮助其完成一系列日常的、可操作的任务;到2022年,40%面向客户的员工和政府工作人员每天都会咨询AI,在虚拟助理的支持下进行决策、执行流程。

  大国经济调性将更加突出,中美经济打造全球投资最强音。近一年来,全球经济增长普遍回暖,发达国家经济向好的态势的确超出了市场的预期,尤其是美国经济表现亮眼。2017年底特朗普总统的减税大政正式亮相,引来全球投资市场议论不断,中国经济界更是对此褒贬不一,美国减税就如同美联储加息对于世界经济的影响,顾虑多于点赞,但是美国复兴制造业、吸引资本回流本土市场却已经是不争的事实,以中国为首的大国经济体不能只是单一去探讨减税还是加税的问题,毕竟被动地跟减并不能解决国内企业税制的结构性问题,对于企业积极性的保护也不只是税收一方面的制度责任,只有让企业获得更为优厚的市场回报才是治本之道。而在这一点上,中国显然更具发展优势,近年来,中国出口在全球市场中的份额不降反升,中国已取代美国而成为全球第一大零售市场,中国的“一带一路”建设开创了全球经济开放新格局,成立亚投行,推进人民币加入SDR等等,中国国际影响力的持续提升决定了中国经济在2018年将居于主角地位。

  美国经济复苏强劲但仍面临严峻挑战,一是来自于总统特朗普经济政策带来的不确定性。尽管税改方案在参议院表决中获得了通过,但是税改最终的落地时间和版本仍有悬念。而从长期来看,经济增长能否弥补减税带来的赤字增加仍存在较大的不确定性。而另一方面则是,美联储货币政策的逐步收紧可能会带来潜在政策风险。美国经济持续反弹主要体现于资产价格的持续上涨方面,经济结构性改革的进展仍然较为缓慢。随着高科技等美国传统优势领域的高歌猛进,特朗普要让制造业回归美国的决心也是势不可挡。配套的减税政策,已经让一些企业答应回到美国办厂了,包括美国自己的企业,还有日本的、韩国的、欧洲的等等。相比较而言,在2018年,中国经济的关联题材将会迎来更多的投资机遇。党的十九大成功召开,新一届政府的政治领导力进一步加强,这使得中国有能力避免欧美日当前的困局,中国未来经济方面的施政纲领或将更加注重促进公平,更加注重增长的质量而非仅仅是速度的提升。

  全球并购土豪风光不再,高回报公司更受欢迎。2016年至2017年的全球并购市场可称为“中国买家年”,初期中国企业机构跨境投资更偏重于财务投资,通常以少数股权投资和跟投为主,大型并购的数量相对比较少。中国企业对外投资主要有两类,第一类是固定投资;第二类就是投资海外公司投资。2018年的并购趋势将会是投资海外公司的数量增幅超过单一的海外固定资产投资,会涌现出更多类似复星这样的职业投资公司或投资团队,将会有更多私有企业参与到跨境投资中来,“土豪”类型并购数量会相对减少,非理性并购也会减少。

  综上所述,所谓调性,对于习惯了“金钱开路”的投资行为而言,是一种更高逼格的事情,而最高逼格的投资不过是对大的投资趋势的果断把握。2018年全球投资注定是精彩纷呈的,顺势而为依旧是投资的成功之钥。2018年的全球经济复苏将更多地由实体经济驱动,任何能够经受住考验的地区、行业和公司都值得长期投资。全球经济复苏换挡、多元化涨潮、新科技革命、消费升级全球化和供给侧结构性改革,将创造一个和而不同的全球经济新时代,并由此开启一个生机勃勃的全球投资大时代。(文/ 刘艳)

 

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