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国企、民企双向混合正在搅动资本市场
来源:《中国商界》杂志    2019-01-10 16:32:55

 

  2018 年 10 月底以来,数千亿国资驰援民企,上市股权转让激增创近 8 年的新高,当前热度仍不减。目前,包括中国电子、国家电网子公司在内的上百家国企提出混改意向或方案,地方国资委近期更是密集推出资产总额超过 5000 亿元的混改项目,2018 年混改迎来新一轮落地高潮。

 

  专家认为,混改的关键还在于“改”,要切实转换经营机制,增强企业内在约束和激励。同时,随着民营企业发展环境的改变,未来国有资本可以选择市场化方式逐步退出,不宜“一刀切”。

 

  自 2018 年以来,民企尤其是上市民企股权质押平仓、债务违约事件频频发生,融资困境凸显。对此,10 月底以来,国务院及有关部门密集出台了一系列纾困政策,各个地方政府、地方国资委更是以市场化方式积极行动。

 

  股权转让事件也出现激增,创下近 8 年来新高。招商证券张夏团队的研究报告显示,截至 2018 年 12月 9 日,共发生了 470 起股权转让事件,合计交易金额达 5408 亿元,占 A 股总市值的 1.62%。其中,国有股权国有法人股权转让事件受让135 起、非国有法人受让 335 起。从国有法人和非国有法人受让情况来看,国有法人受让占比在逐步提高。

 

  在国资驰援民企的同时,民资也在进入国企。据国资委副主任翁杰明介绍,2013 年至 2017 年间,民营资本通过各种方式参与中央企业混改,投资金额超过 1.1 万亿元,省级国有企业引入非公有资本也超过 5000 亿元。

 

  其中,自 2016 年以来,国家在电力、石油、天然气、民航、电信、军工等重要行业领域先后选择三批50 家国有企业开展混改试点。据有关媒体披露,目前第三批 31 家试点企业的混改实施方案已陆续获批,正在全力推进。其中,中国电子旗下中软信息、熊猫汉达预计 2019 年上半年将取得实质性进展。

 

  “现在混改力度越来越大,涉及的口也越来越多。”在国务院国资委研究中心副研究员周丽莎看来,除了国家发改委积极推动的前三批混改试点外,国资委推出的“双百行动”中,混改也是重头戏。同时,国有资本投资、运营公司试点中的二级、三级公司也在进一步探索混合所有制改革。此外,竞争类中央企业和地方国资委都在结合各自的具体情况,推动内部子企业和所监管企业的混合所有制改革工作。

 

  据了解,“双百行动”共有 404家企业,包含 95 家央企集团的 224家子公司和来自全国各地的 180 家地方国企。根据安排,入选企业要制定好各自的综合改革实施方案,在 9 月底前上报。“目前三分之二的‘双百行动’试点企业已提出混改的意向。”翁杰明在日前的媒体通气会上透露。

 

  国务院国资委研究中心研究员胡迟则认为,国民互相进退、比例增减基本上是一种正常的市场化行为,只要是在竞争中性的前提下,双方都可以根据各自发展需要互相进入,地方国资纾困基金不能偏离“市场化、法治化”原则,下一步国企退出与否也须遵从市场规律和企业发展规律。

 

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