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金融皇冠明珠 哪些行业将因数字货币而受益
来源:《中国商界》杂志    2020-08-11 16:18:21

  如果说金融是现代经济的核心,是实体经济的血脉,那么货币则是经济核心的核心,是流通在经济血脉里的血液,而法定数字货币堪称金融科技皇冠上的明珠。那么,法定数字货币对经济将产生哪些影响,会引起哪些行业的变化,又有哪些商机?

  对宏观经济利大于弊

  有人担心,法定数字货币的发行会引发通货膨胀。

  “法定数字货币对宏观经济的影响是复杂而多方面的,但法定数字货币的发行对我国宏观经济影响有限。”中国银行研究院研究员郝毅说。DC/EP发行并不会改变现有电子支付体系的运作逻辑,只是打破了支付壁垒。从理论上说,进一步加速了货币流通速度,这可能会对通货膨胀带来积极影响。但是,考虑到DC/EP只作为M0的替代,而我国目前M0的总规模不过8万亿元,即使DC/EP完全替代M0,其规模对通货膨胀的影响也十分有限。

  不过,郝毅认为DC/EP将深刻影响经济政策的制定和实施。“在电子支付技术十分发达的我国,DC/EP的发行并不会对货币政策传导路径和实施效果产生显著影响,但会改变政策制定和实施方式。”郝毅说。DC/EP运行的重大意义之一,就是使经济活动数据搜集变得更加高效和多维,这对我国的政策制定将产生重大影响。

  助推数字经济发展

  根据央行官方此前透露的信息,央行数字货币具有以下几个重要特征:现阶段的央行数字货币是M0(现金)替代,而不是M1、M2替代;央行不直接向公众发行数字货币,将采用双层运营体系,即央行先把数字货币兑换给银行或其他运营机构,再由这些机构兑换给公众,在这个过程中坚持采用中心化的管理模式。另外,在保证中心化管理和货币主权的前提下,央行在推进法定数字货币的过程中不预设技术路线,也就是说不一定依赖某一种技术路线。

  “法定数字货币是数字经济发展的基石,将推动互联网和实体经济深度融合,加快传统产业数字化、智能化,做大做强数字经济,是新时代中国经济的顺势之举、应时之变。”中国人民银行数字货币研究所所长姚前说。

  法定数字货币将从四大方面助推数字经济发展:

  一是有助于数字经济提质增效。比如在资金支付上,法定数字货币可进行点对点即时支付结算,方便快捷,省去中间方对账、清算、结算流程,自动化执行,降低支付成本和错误率,提高支付效率。

  二是有助于数字经济普惠共享。法定数字货币可利用数字技术,加大金融服务对农村、偏远地区、弱势群体的覆盖,为上述受限人群提供一系列合宜的、负责任的金融服务,包括支付、信贷、保险、证券、金融规划等。

  三是有助于数字经济宏观调控。法定数字货币的可追踪性及相关技术属性可让中央银行追踪和监控数字货币投放后的流转,获取货币全息信息。在此基础上,央行可通过大数据分析技术,探知经济个体行为,从微观把握宏观,提高货币调控的预见性、精准性和有效性,有力支撑货币政策和宏观审慎政策的“双支柱”调控框架的健全与完善。

  四是有助于数字经济风险防范。通过法定数字货币流对经济信息流的捕捉及基于大数据分析,可及时监测经济的微观动态行为,扩展监管覆盖范围,广泛聚合风险数据,并构建高效、实时、智能的系统性风险监测、预警和管理体系,提高宏观审慎监管效率,有效防范金融系统性风险。

  将重塑金融结构

  法定人民币的出现将对金融机构产生巨大影响。

  “法定数字货币将重塑金融机构。”郝毅说,其影响有三方面。第一方面,对现有第三方支付机构将产生重大影响。第三方支付机构之间存在交易壁垒(例如微信和支付宝在各自的应用场景中屏蔽对方的支付方式),人为造成交易障碍,在一定程度上阻碍了货币的流通,增加了用户额外的支付成本和负担(需要同时拥有微信和支付宝的账户)。第三方支付机构从网络上获得更多消费者的交易、行为数据资源,构建自己的征信体系,但客户隐私保护一直是行业的痛点,法律法规的缺失加上监管难度较大,导致客户信息泄露事件不断出现。DC/EP本身具有国家信用背书,高于第三方支付机构所代表的企业信用。短期内,DC/EP的发布对微信、支付宝这种头部第三方支付机构的影响较小,但对其他第三方支付机构会造成明显冲击,从而重新划分第三方支付市场的格局。

  第二方面,对法定数字货币的运营机构将产生积极影响。运营机构具有DC/EP的先发优势,可以更好地引流客户。一方面,以DC/EP和数字钱包为突破口培养客户黏性,吸引客户办理其他业务;另一方面,在DC/EP的兑换过程中嵌入本行其他相关产品的广告,更好地推介产品。更为重要的是,运营机构具备匹配DC/EP进行商业银行数字化转型的“优先权”,可以提前谋划,进行相关业务的数字化转型,更好地适应数字化时代对商业银行的新要求。

  第三方面,促使非法定数字货币的运营机构重新定位。DC/EP的运营机构不可能包括所有的银行类金融机构,这就造成了DC/EP在流通过程中,金融机构存在“天然的”分工。非运营机构在DC/EP支付场景建设中明显处于不利位置:消费者在支付界面无法看到非运营机构的影子,后者失去了利用DC/EP推广自身产品的机会。非运营机构只能通过业务创新,利用更高收益率的产品留住客户。

  将带来哪些商机

  法定数字货币的出现,将对现有的金融市场带来颠覆性影响,同时也将形成一条完整的产业链,这背后或许蕴藏着全新的商业机会。国盛证券日前发布报告,梳理了央行数字货币生态体系下的潜在商业机会。

  一是发行环节:关注银行IT升级改造机会。央行数字货币的推行将带动银行核心系统升级。

  二是流通环节:关注钱包服务提供商、支付服务提供商。钱包服务提供商将有望从数字货币交易、存管乃至增值服务中收取部分管理费用。预计央行数字货币的投放体系中仍然大概率会应用现有的清算结算体系,支付服务提供商将受益于线下的现金交易逐步向基于央行数字货币的支付体系转移的产业趋势。三是管理环节:关注安全加密、KYC认证需求升级的机会。

  而在投资方面,国盛证券指出,建议紧扣央行数字货币产业链,把握“银行IT”“身份认证”与“支付服务”三大主线:1)银行IT。不管是为央行还是商业银行开发数字货币系统,不管是为数字货币添加特定字段还是开发用户访问、应用系统,DC/EP都无法离开银行IT服务商。2)身份认证。在中国人民银行申请的与数字货币有关的专利中,身份认证是不可缺少的一环,与之相关的技术是加密技术与身份认证(CA)资质。3)支付服务。尽管DC/EP采用“中央银行-商业银行”双层运营体系,但从专利中,商业银行以外的“钱包服务商”或许会扮演重要角色,而拥有电子支付经验或牌照的厂商有望入围试点。

  数字经济是未来的发展趋势,全球央行数字货币研发潮或许将带来一场数字经济风暴,其中将会提供巨大的商业机会。

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