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资本寒冬 投资风险与机遇并存
来源:《中国商界》杂志    2019-02-14 16:32:22

 

  红杉资本于 1972 年在美国硅谷成立,红杉总共投资超过500家公司,200 多家成功上市,有 100 多个通过兼并收购成功退出的案例。

 

  风险投资家在企业遭遇困难的时候过于苛刻,在进展顺利的时候又过于匆忙地套现退出,但红杉资本反其道而行之,这也许是它备受创业者追捧的原因。1968 年,当道格拉斯·莱昂内(Doug Leone)来到纽约州弗农山时,这位 11 岁的意大利移民感到茫然无措。他在学校的一次数学考试中没有及格,因为True(真)和 False(假)这两个单词令他困惑不解。

 

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红杉资本美国

 

  他穿着从西尔斯百货(Sears)买来的很不得体的休闲裤,惹来同学们的嘲笑。放学后,他一个人在黑白电视机上观看《麦克黑尔的海军》(McHale’s Navy), 希 望 学好英语口语,以便融入当地社会。

 

  几年后,莱昂内开始找到人生的方向。“十几岁时,我在船上打暑期工,挥汗如雨地埋头苦干。”莱昂内回忆说,“我可以看到对岸乡村俱乐部游泳池里的孩子们。年轻的男孩与女孩聊天谈心。我对自己说:‘我迫不及待想和你们在商业世界里相见。你们刚刚犯下了大错,那就是让我进来了。’”

 

  抱负、脆弱、辩解……很多功成名就的移民在出人头地的过程中都会克制这些情感。他们隐藏自己卑微的出身,竭尽所能融入美国上流社会,但莱昂内却不是这样。即使他现在贵为风投公司红杉资本(Sequoia Capital)的管理合伙人,但他的举止仍然像个出身寒微、为了能获得第一次可以好好歇一歇的机会而拼搏的奋斗者。他坦言:“促使我不断前进的一大动力是恐惧”。

 

  走进红杉资本位于沙丘路的公司总部,这条街道可谓是硅谷中心的中心。在一间简朴的办公室里,看看几位像莱昂内这样饥渴的完美主义者凑在一起会发生什么。让我们从门口说起,那里挂着 98 家公司融资文件的镶框影印本,其中的大牌公司从 1980 年上市的苹果(Apple)开始,包括甲骨文(Oracle)、思科(Cisco)、雅虎(Yahoo)、谷歌(Google)和 LinkedIn 等巨头。它们都是红杉资本的孩子。

 

  自从 1972 年创立以来,红杉资本投资了很多创业公司,现在其市值之和已达到惊人的 1.4 万亿美元,相当于纳斯达克总市值的 22%。加州的一种红杉树,它是地球上最大的(可能也是最长寿的)生物。红杉资本的名字也很有来头,加州红杉树可以高达 100 米,直径八米,寿命长达 2200 年。1972 年,投资家唐纳德 . 凡伦汀(Don Valentine)在硅谷创立了一家风险投资公司,以加州特有的红杉树命名,即 SequoiaCapital。

 

  在中国生根发芽资本圈范本沈南鹏

 

  我们更熟悉的是红杉资本中国区的总裁沈南鹏,他号称“投资了半个互联网圈”。2018 年 4 月 4 日,美国《福布斯》杂志“全球最佳创投人”榜单(The Midas List)揭晓。前十名共有两位中国区投资人,其中红杉资本全球执行合伙人沈南鹏排名全球第一,启明创投主管合伙人甘剑平位列第八位,源码资本创始人曹毅系最年轻的进榜者。

 

  在沈南鹏的投资名单中,囊括了阿里、京东、360、美团——大众点评、今日头条、滴滴出行、大疆创新、饿了么、膜拜单车、聚美优品等等多家互联网巨头及独角兽。有人说,他拿下了互联网界的半壁江山。

 

  成功不可被复制,这句话用在沈南鹏身上更是如此。但是他自己却总结出了好的投资机构需要注意的三大特征,为业界广为流传。

 

  首先, 风险投资必须要以长远的观点来看企业“think longterm”,能够用一个长期的观点来看企业的发展,而不是短期的套利想法,这一点风险投资公司确实和之前的私募股权有很不一样的地方。在智能时代有很多企业会走过非常长的发展阶段,这当中需要有耐心的、抱着长远观点的投资人和创业者一起走过。在相当长的时间里,追求利润不是公司的主要目的,占据市场同时能够不断打造出新的产品领域才是公司应该真正关注的。

 

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红杉资本中国基金创始人沈南鹏

 

  其次,在智能时代,好的资本一定不是纯的金融投资者,而是战略投资人,最好的投资人应该是懂产业的投资人。今天的产业细分已越来越重要,在每个细分领域中,作为投资人都必须成为这个行业中的专家,成为真正能够帮到创业者的投资人。如果没有这样的产业背景,没有办法对产业有全面的布局和观点,这样的投资人也没办法真正帮助创业者完成战略使命。这种战略角度是每一个好的投资人必须要有的素质。

 

  最后,一个好的资本或投资人应该具有国际视野,必须得是国际化的投资人,这样才能帮助公司实现国际化。

 

  资本寒冬更要注重差异化

 

  针对资本寒冬,沈南鹏认为,资本寒冬是播种的季节,差异化打法是关键。资本寒冬让投资人拥有更加理性的判断力,虽然资本会收紧投资策略,但并不会停止投资,也不愿错过好项目;资本寒冬帮创业者过滤掉恶性竞争的追赶者,虽然在估值上会有影响,但寒冬过后的春天则是播种的季节。

 

  对于“资本寒冬”,他的态度是在当今世界没有资本寒冬,寒冬反而是播种的季节。在他看来,今天的机会往往是小公司的机会,如果一个行业只有大公司的机会,那恐怕对创业者来说并不是一件好事情。但如果你是一家小公司,能够提供差异化的产品和服务,你跑得足够快,你是有可能成为下一个巨头的。 此外,他还表示下一步的创新是由年轻人来驱动的。

 

  红杉中国在去年实现了 14 家公司的 IPO,管理资金超过 2000 亿元。公开资料显示,截至目前,红杉中国管理的资金规模已经超过 2000 亿元,在中国区投资超过 500 家企业,其中有 70 余家企业完成了 IPO。

 

  在 2018 私募富豪榜单上,沈以身价 260 亿高居排行榜榜首;排在第二位的是高瓴资本的张磊,其 200亿元的身家与之尚有差距。

 

  在红杉中国 2018 年的 14 家上市公司中,包括赴港上市的美团点评、纽交所上市的蔚来汽车,以及在纳斯达克上市的爱奇艺、拼多多等明星科技股,其中美团点评和拼多多 IPO 被视为红杉中国 2018 年的“代表作”。

 

  值得一提的是,沈南鹏与红杉中国并未在经济寒冬中减速。IT 桔子数据显示,截止到 2018 年 11 月15 日,红杉中国在 2018 年投资了超过 100 家企业,在募资寒冬中活跃度大大高于 2017 年的 71 家。

 

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沈南鹏比较喜欢从公司发展初期投资

 

  毫无疑问,这一方面得益于红杉资本的基础实力,另一方面则得益于沈南鹏对局势的掌控力。沈南鹏提出,投资者是创业者背后的创业者,需要有敏锐的反应。市场上有很多敏锐的团队,印证敏锐反应的一个字就是“快”,“敏锐”实际上是和“敏捷”联系在一起的,要对变化的事情做出相应的快速反应。还有第二个词也很重要,那就是“洞见”。沈南鹏认为,有时动作快了,洞见力会下滑,这也是人性当中的两方面。需要培养起深厚的对行业的洞见,在培养的过程当中,一定程度上跟所谓的敏锐、捷是相反的,要在这其中达到平衡。

 

  “千万不要在冬天里感觉到巨大的压力就开始退缩。”面对资本寒冬,沈南鹏直言,创投行业很难摆脱经济周期的魔咒,但“至暗时刻”也意味着会有更多好的、价格合理的投资机会。(责任编辑:曹雪琦)

 

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